Методические рекомендации по выполнению отдельных элементов задания

2.1.Задание выполняется с использованием данных индивидуального заданий, приведенных в табл. 1.

2.2.Представление схемы денежных потоков, обусловленных проектом.

2.2.1.Схема денежных потоков представляется в табличной форме на основе данных индивидуального задания. При этом положительные (приток средств) и отрицательные (отток) потоки отражаются в разных строчках таблицы. В графах, интерпретирующих временные интервалы в течение жизненного цикла проекта (ЖЦП), стрелками отмечаются моменты, в которых при вычислениях следует учитывать соответствующие денежные потоки.

2.3. Определение недисконтированных показателей (критериев) эффективности инвестиционного проекта (ИП).

2.3.1. Определение продолжительности недисконтированного периода окупаемости.

2.3.1.1. Недисконтированная продолжительность периода окупаемости (или продолжительность недисконтированного периода окупаемости) ИП определяется поэтапным суммированием (т. е. суммированием по периодам ЖЦП) значений положительных потоков (притока) средств и сопоставлением полученных значений с полным (суммарным) значением инвестиций (оттока). Равенство значений достигается чаще всего не на границах периодов, а внутри какого-то из них. Другими словами, продолжительность периода, чаще всего, выражается дробным числом. Значение этой дроб­ной части (1, лет) определяется с помощью выражения

где Иt, Пt — значения инвестиций (оттока) и прибыли (притока) и в период ЖЦП, тыс. руб.;

Т — продолжительность ЖЦП, лет;

1 — обозначение периода ЖЦП, в котором уравнялись нарастающие (кумулятивные) значения притока и оттока средств.

2.3.1.2. Пример определения продолжительности недисконтированного периода окупаемости приведен в прил. 2, п. 2, табл. П2.2.

2.3.2. Определение средней нормы прибыли (СНП).

2.3.2.1. Значение средней нормы прибыли определяется при помощи выражения

2.3.2.2. Пример определения значения СНП приведен в прил. 2, п. 3.

2.4. Определение дисконтированных значений элементов (со­ставляющих) денежных потоков.

2.4.1.Дисконтирование, т. е. приведение текущих (ожидаемых)
значений элементов притоков и оттоков средств ведется с использованием нормы дисконтирования (Ед), значения которой заданы
в прил. 1, гр. 1 1 в процентах. При этом значения Ед выражаются в
долях единицы.

2.4.2.Дисконтирование сводится к умножению текущего значения элемента денежного потока (Ht, П() на коэффициент дисконтирования (коэффициент текущей стоимости) для соответствующего период (К1Д), значения которого предварительно вычисляются по формуле



где t' — продолжительность (время) от момента начала ИП до момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t.

При вычислениях дисконтированных значений элементов денежных потоков в табличной форме удобнее не умножать значения Иt, Пt на коэффициент Кtд, а делить на предварительно вычисленные значения его знаменателя, т. е. на (1+Ед)t'.

2.5. Определение дисконтированных значений характеристик (показателей, критериев) ИП.

2.5.1. Продолжительность дисконтированною периода окупаемости определяется на основе значений, полученных в табл. П2.3, аналогично изложенному в п. 2.3 методических рекомендаций.

2.5.2. Определение значения чистой дисконтированной стоимости (дохода) ИП.


2.5.2.1. Значение ЧДД ИП определяется при помощи выражения

2.5.2.2.Условием (критерием) приемлемости (жизнеспособности) ИП рассматривается положительное значение ЧДД (ЧДД >0).

2.5.2.3. По результатам вычислений целесообразно сформулировать вывод.

2.5.3. Определение значения индекса доходности ИП.

2.5.3.1. Значение индекса доходности ИП определяется по выражению

2.5.3.2. Условием (критерием) приемлемости ИП рассматривается превышение значения Ид над единицей (Ид>1).

2.5.3.3. По результатам вычислений целесообразно сформулировать вывод

2.5.4 . Определение значения нормы внутренней доходности проекта.

2.5.4.1. Значение нормы внутренней доходности ИП (Евн) определяется исходя из предпосылки о том, что при Ед = Евн значение ЧДД проекта равно нулю.

2.5.4.2. Графоаналитическим способом рассматриваемая экономическая величина определяется путем построения графика (в общем случае такой плоский график представляет сложную кривую линию (график многостепенного многочлена). Его условно, в окрестностях искомого значения Евн рассматривают прямой линией и, по существу, прибегают к интерполяции (реже — к экстраполяции). Поэтому полученное значение целесообразно проверить путем его подстановки в расчетную таблицу (в общем случае — в соответствующее уравнение) на очередной итерации.) зависимости ЧДД (ось ординат) от Ед (ось абсцисс) и отыскания на этом графике точки, в которой изображаемая линия пересекает ось абсцисс. Она и отображает (представляет) искомое решение.



2.5.4.3. Для построения такого графика пользуются вычисленным значением ЧДД (см.п. 2.5.). Если это значение положительное (Если отрицательное — то, наоборот, уменьшают значение Е) (см. прил. 2, п. 6), то необходимо получить еще одно — отрицательное. С этой целью увеличивают Ед. Вычисления ведут в форме таблицы. По результатам проверки целесообразно сформулировать вывод.

2.5.5. Определение учетного коэффициента окупаемости (УКО) ИП.

2.5.5.1. Значение УКО ИП определяется с помощью выражения

2.6. Определение компаундированных значений элементов денежных потоков.

2.6.1. Компаундирование сводится к умножению текущего значения элемента денежного потока (Иt, Пt) на коэффициент компаундирования (коэффициент аккумулирования) для соответствующего периода (Кtк), значение которого предварительно вычисляется по формуле

где t" — продолжительность (время) от момента учета соответствующего элемента денежного потока в периоде t, обозначенного на схеме денежных потоков (v), до момента условного окончания ИП, лет.

2.7. Определение чистой конечной стоимости ИП.

2.7.1. Значение чистой конечной стоимости (ЧКС) проекта определяется по формуле, близкой по внешнему виду к формуле ЧДД:

2.7.2.Критерием жизнеспособности ИП рассматривается положительное значение ЧКС (ЧКС>0).

2.7.3.По завершении вычислений целесообразно сопоставить полученные значения ЧКС и ЧДС (ЧДД), при заданной норме дисконтирования и сформулировать вывод (пример см. прил. 2, п. 11.2).

2.8. Определение длительности инвестиций (дюрации).

2.8.1. Длительность (дюрация) инвестиций определяется по формуле

2.8.2.Лучшим значением длительности инвестиций считается меньшее.

Литература

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

2. Гитман Л., Джонс М. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

3. Холт Р. И., Барнесс С. Б. Планирование инвестиций. М.:Дело, 1994.

4. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.:ИНФРА-М, 1999.

5. Шин Д. К., Сигес Д. Г. Методы управления стоимостью и анализ затрат. М.: Филинъ, 1996

Контрольное задание №1

№ вар-та Инвестиции по годам, тыс. руб. Момент учета инвестиций1 Прибыль по годам, Тыс. руб. Момент учета прибыли Норма дисконтирования, %
80,0 100,0 110,0 Н 150,0 125,0 170,0 200,0 К
90,0 95,0 160,0 Н 195,0 130,0 180,0 150,0 С
70,0 115,0 80,0 К 100,0 140,0 80,0 195,0 К
100,0 120,0 65,0 С 90,0 130,0 185,0 190,0 С
90,0 80,0 90,0 с 85,0 125,0 200.0 200,0 К
110,0 140,0 70,0 К 180,0 160,0 170,0 140,0_ Н
65,0 95,0 120,0 Н 70,0 195,0 185,0 165,0 С
80,0 100,0 110,0 с 110,0 120,0 120,0 140,0 С
75,0 80,0 150,0 Н 190,0 115,0 135,0 120,0 к
60,0 95,0 105,0 к 120,0 190,0 195,0 135,0 к
70,0 90,0 100,0 с 95,0 135,0 160,0 205,0 к
65,0 85,0 160,0 Н 120,0 245,0 150,0 140,0 с
90,0 140,0 125,0 Н 110,0 120,0 190,0 180,0 с:
80,0 110,0 140,0 Н 105,0 130,0 250,0 200,0 с:
55,0 85,0 105,0 к 115,0 195,0 145,0 210,0 к
100,0 115,0 80,0 к 180,0 145,0 160,0 205,0 к
95,0 60,0 110,0 к 170,0 130,0 195,0 225,0 с
80,0 105,0 160,0 с 100,0 185,0 290,0 280,0 с
130,0 60,0 90,0 с 105,0 210,0 130,0 260,0 к
150,0 105,0 80,0 с 85,0 135,0 290,0 260,0 с
90,0 100,0 85,0 Н 100,0 220,0 205,0 190,0 Н
105,0 65,0 120,0 Н 140,0 225,0 165,0 215,0 к
95,0 85,0 110,0 Н 205,0 145,0 180,0 250,0 с
70,0 105,0 95,0 с 160,0 100,0 190,0 245,0 с
60,0 120,0 115,0 с 85,0 130,0 275,0 285,0 к
115,0 135,0 90,0 к 170,0 210,0 180,0 300,0 к
120,0 115,0 100,0 к 95,0 140,0 185,0 275,0 к
130,0 110,0 60,0 с 180,0 110,0 145,0 300,0 к
75,0 90,0 170,0 с 110,0 165,0 200,0 260,0 с
165,0 80,0 95,0 с 125,0 165,0 210,0 190,0 с
80,0 110,0 90,0 к 110,0 100,0 125,0 290,0 Н
75,0 105,0 60,0 с 180,0 105,0 170,0 160,0 к
110,0 125,0 95,0 к 80,0 195,0 140,0 200,0 к
80,0 70,0 120,0 Н 105,0 190,0 200,0 195,0 к

1 - Н — начало года; С — середина года; К - конец года

Проблемный вопрос:

1. Экономическая сущность и виды инвестиций.

2. Инвестиционный процесс.

3. Финансовые институты.

4. Финансовые рынки.

5. Экономическая сущность, значение и цели инвестирования.

6. Понятие инвестиционного проекта, содержание, классификация и фазы развития.

7. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

8. Критические точки и анализ чувствительности.

9. Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации инвестиционных проектов.

10. Инвестиционные качества ценных бумаг.

11. Формы рейтинговой оценки.

12. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.

13. Понятие инвестиционного портфеля.

14. Доход и риск по портфелю.

15. Модели формирования портфеля инвестиций.

16. Оптимальный портфель.

17. Стратегия управления портфелем.

18. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.

19. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

20. Государственные гарантии и защита капитальных вложений.

21. Источники финансирования капитальных вложений.

22. Условия предоставления бюджетных ассигнований.

23. Иностранные инвестиции.

24. Методы финансирования инвестиционных проектов.

25. Методы долгового финансирования.

26. Внешние финансовые рынки.

27. Долгосрочное кредитование.

28. Лизинг, виды и преимущества.

29. Проектное финансирование.

30. Венчурное финансирование.

31. Ипотечное кредитование.

32. Виды инвестиций.

33. .Методы экономической оценки.

34. Типы инвесторов. Участники инвестиционного процесса.

Упрошенный вариант расчета

, Ток = Т + , где


9135162760513992.html
9135220784010848.html

9135162760513992.html
9135220784010848.html
    PR.RU™